沪锌：库存下降供应偏紧，需求预期利多

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沪锌节前反弹节后料继续调整，关注下方支撑位节前沪锌价格连续两日反弹，节日期间美元指数与美债收益率大幅反弹，外盘锌价大幅回落。据 SMM 调研，截至 6 月 7 日，SMM 七地锌锭库存总量为 19.97 万吨，较 5 月 30 日降低 0.97 万吨，较 6 月 3 日降低 0.60 万吨，国内库存录减。镀锌因江浙地区铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业因锌价高位、下游企业畏高慎采及行业淡季等因素，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。预计后续镀锌受专项债和基建等带动，开工或有提升，但压铸和氧化锌改善情况有限。国际铅锌研究小组(ILZSG)发布报告显示，2024 年 3 月全球锌市场供应过剩 52,300 吨，2 月为过剩 66,800 吨。今年前三个月，全球锌市场供应过剩 144,000 吨，去年同期为过剩 201,000 吨。海关总署数据显示，中国 2024 年 4 月锌矿砂及其精矿进口量为 287,476.895 吨，环比增长 17.62%，同比减少 9.92%。中国 2024 年 4 月精炼锌进口量为 46,021.172 吨，环比减少 0.68%，同比上升 193.94%。近期锌精矿供给偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至 2600 元/金属吨，进口矿加工费降至 20 美元/干吨，价格均处于近五年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，冶炼利润持续处于低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。但海外停产矿山逐步复产，远端矛盾有所缓解。SMM 七地锌锭库存继续小幅去库。当前锌下游三大需求开工率逐步恢复，国内房地产政策利多锌市场需求预期。